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明發集團22%高息舉債復牌恐無望 短期償債能力持續惡化

  復牌艱難,明發集團不得不將更多精力放在解決債務危機上。

  日前,公司發行一筆規模1.76億美元、票息22%的美元債券用于償還債務。如果逾期,票息將上浮到32%。這可能是迄今為止亞洲債券公開市場里最高的融資利率。

  斑馬消費梳理發現,公司已停牌4年,其股票流動性及融資渠道受重大影響。截至去年末,公司籌資性現金流凈額出現歷年來首次凈流出狀態,同期公司賬面資金同比下降3成,且難覆蓋短期債務。

  如果不能及時扭轉狀況,這家閩系房企迎來的可能真是生存危機。

  無奈高息發債

  明發集團(00846.HK)以高息方式發債并非首次,在今年1月,公司就曾發行一筆規模2.2億美元、票息15%的美元債券,該筆債券將在明年1月到期兌付。

  6月1日,公司公告,再以高息22%發行規模1.76億美元債券,兌付期限在今年12月5日,如果不能及時兌付發生逾期,其票息將上浮至32%。

  一筆半年期的短期美元債券,在債券市場內給出如此高的票息水平,對于公司來說,可能真是出于無奈之舉。

  斑馬消費梳理發現,這筆1.76億美元的債券,除了公司控股股東銀誠公司認購0.24億美之外,余下部分“一概不會向香港公眾人士提呈發售”。

  這筆債券將用于公司現有若干債務再融資及用于一般企業用途。通俗的講,債務再融資就是借新債還舊債,雖說這樣處理舊債的方式很多房企這樣做過,對明發集團來說,確實是不得已而為之。

  就在5月23日,公司就因為資金問題,導致一筆自2017年發行的2.2億元美元債券出現實質性違約,再次給公司敲響警鐘。

  自2013年以來,公司多次以高票息為條件融資。

  2013年,公司發行5年期美元債票面利率為13.25%;2017年5月發行的3年期、規模2.2億美元的債券票面利率11%等。

  相比之下,同為閩系房企的正榮地產的一年期美元債券的利率僅5%。

  與明發集團高息發債融資相反,今年以來,不少中國房企主動下調公司債券利率,僅今年上半年,就有萬科、金地、華夏幸福以及陽光城等下調。

  中指院統計顯示,今年1-5月,中國房企海外債平均融資成本8.07%,較去年下降0.72個百分點。今年5月,中國房企海外債平均融資成本僅為6.33%。就在此前,碧桂園發行5年期、規模5.44億美元海外優先票據,票面利率僅5.4%。

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