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誰在顛覆美國零售業:百貨商場受沖擊 僵尸門店遍地

  劃重點

  1、如果說上世紀90年代的日本到處都是僵尸銀行,那么今天的美國就是一個僵尸門店遍地的國家。

  2、按照目前門店關閉的速度,美國需要十年時間才能達到接近均衡的水平。

  3、自2005年達到頂峰以來,美國百貨商場銷售額已經下降了33%。

  4、千禧一代在體驗和經歷上花費更多,在具體物品上花費更少。

  在紐約州金士頓市的(Kingston)哈德遜谷購物中心(Hudson Valley Mall),現實被歷史掩蓋著。那里距離紐約市以北約兩小時車程。

  購物中心內分布著零售店,外立面的墻上掛滿照片。這些照片中,有一艘被稱作馬蒂爾達號(Mathilda)的1898年的拖船,它現在是附近一家航海博物館的藏品。

  還有一張照片是建于1869年的巴德文歌劇院(Bardavon Opera House),它于上世紀70年代避免了被拆除的命運。購物中心的一端集中有幾家經營良好的主力租戶:百思買(Best Buy,BBY),塔吉特( Target,TGT)和迪克體育用品(Dick’s Sporting Goods,DKS)。但這些商店的入口開在外面,不會吸引多少客流進入購物中心。

  在哈德遜河對岸稍南一點的地方,規模更大、更有生氣的購物中心Poughkeepsie Galleria的管理層表示,他們從其他購物中心的關店潮中嘗到了甜頭。

  一家購物中心的景氣程度可以從它的美食區來判斷,這里的10個店面已經有九個被租用。

  快餐連鎖溫迪餐廳(Wendy’s)今年離開了,但不久將被一家Charleys Philly Steaks門店取代。相比之下,哈德遜谷購物中心美食區的九個店面只有兩個被租用。

  即使在Galleria,也存在一些薄弱環節。主力租戶包括百思買、西爾斯(Sears)和苦苦掙扎的杰西潘尼(J.C. Penney,JCP)。

  根據彭博的數據,這家購物中心為其所有者Pyramid Management Group創造的收入多年來緩慢下滑,入駐率也從2017年的92%下滑到最近的87%。

  僵尸門店遍地的國家

  這不是零售業的末日。美國零售總額去年增長了4.3%;今年可能增長3.5%,達到3.7萬億美元。失業率已經降至罕見低位,消費者信心也處在少有的高位。這并非零售業的“舊日美好時光”,而是正在發生的事情。

  然而,根據行業研究公司Coresight Research的數據,美國零售商今年已經宣布關閉7567家門店,減去開業門店數后為4512家。相比之下,去年全年門店凈關閉數量為2606家。

  投資者必須仔細考慮如何選擇零售商股票。一些零售商太容易受到購物中心衰落的影響,另一些被消費方式轉變所沖擊。還有一些則遵循著新的規則——而且呈現出一派繁榮景象。

  對于那些業績不佳卻又喜歡談論“轉機”的公司,現在不是對它們保持耐心的時候。可以把這視為銀行壓力測試的另一面。在當前大好市場環境下苦苦掙扎的門店,可能會在下一次形勢惡化時倒閉,或者是在那之前。

  金寶貝(Gymboree)、 Payless ShoeSource、 Shopko和Charlotte Russe并不是今年唯一一批申請破產保護的零售商,必定也不會是最后一批。

  這些零售商衰落的部分原因是亞馬遜(AMZN),它目前占有美國零售市場6%的份額,并有可能在四年內與沃爾瑪(WMT)持平,市場份額達到10%。另一部分原因是電子商務的廣泛興起,在線零售商和連鎖零售商都在參與其中。

  但還有一種更簡單的力量在起作用:“郊區門店數量過多,但購物需求不足;并且專家們說,只有最好的那20%的購物中心在蓬勃發展。”這一說法來自大約22年前《女裝日報》(Women’s Wear Daily)的一篇報道。

  自那時以來,情況幾乎沒有改善。如果說上世紀90年代的日本到處都是僵尸銀行,那么今天的美國就是一個僵尸門店遍地的國家。

  華爾街投行Jefferies分析師蘭德爾·柯尼克(Randal Konik)說,美國有大約1350家封閉式商場,但實際上只需要200到400個。根據國際購物中心協會的數據,包括購物中心等零售場所在內,美國截至去年的人均門店面積為23平方英尺,在全世界遙遙領先。

  英國為5平方英尺,西班牙4平方英尺,德國兩平方英尺。專門研究門店連鎖的科爾尼管理咨詢公司(A.T. Kearney)合伙人麥克爾·布朗(Michael Brown)說,從歷史上看,歐洲的城市規劃者們謹慎地限制了零售空間與人口的比例,而美國則采取了更達爾文主義的方法。

  在亞洲大部分地區,受歡迎的品牌連鎖店都是在電子商務時代創立的,所以很多都屬于“數字原生代”。

  摩根大通(J.P. Morgan)分析師馬特·博斯(Matt Boss)說,按照目前門店關閉的速度,美國需要十年時間才能達到接近均衡的水平。瑞銀集團(UBS)預計,假設電子商務的市場份額從目前的16%上升到25%,不包括食品類零售門店在內,到2026年將有75000家關門。

  百貨商場受沖擊最嚴重

  對零售業不能使用一刀切的分析方法。它不是一個單一的行業,而是許多行業,擁有200多家上市公司。要想理解它,需要先從華爾街對各種商店和商品的稱呼說起。

  超市是一個單獨的類別,坐享近一萬億美元的消費支出。軟零售(softlines)包括服裝、配件和鞋子;而硬零售(hardlines)包括家居用品、電子產品和家具。

  “如果我買下某樣東西然后把它扔到你身上,而你會疼,這可能就是一件硬零售商品。”投行Evercore ISI的分析師格雷格·梅里奇(Greg Melich)說。

  綜合型零售商(broadline)是沃爾瑪和塔吉特這樣的大規模零售商,銷售各類商品。這些公司有時會轉換類別。“我這個年紀的人還記得梅西百貨(Macy's,M)賣電視機的時候,但現在它們主要是服裝業務。”梅里奇說。

  摩根大通的博斯專門研究軟零售,包括通過自有門店和零售合作方進行銷售的全球性品牌運營商。他說有四個因素將成功者和失敗者區分開來:價值、便利性、創新和配送。

  前兩個因素解釋了為什么折扣零售商以及所謂的一元店運轉良好。TJX(TJX)旗下的T.J. Maxx和Burlington Stores(BURL)的Burlington Coat Factory就是這類折扣零售商。折扣商店從其他連鎖店大舉購入全國性品牌的清倉商品和積壓商品,然后以大幅折扣出售。

  博斯說,他們給消費者提供的感知價值比專營零售或百貨商場更大。一元連鎖店通過小型門店出售牛奶和洗衣粉等日常用品,以及花園水管等特殊用品。

  他們的顧客人群如果不去這些門店購買這些東西,可能就不得不趕去附近城鎮的購物中心。全部零售業中,今年新店開設數量最多的公司是Dollar General(DG)和Dollar Tree (DLTR)。

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